“風壓輕云貼水飛，乍晴池館燕爭泥。”作者用輕快的筆觸三涂兩抹，就把一幅生機勃勃的春天畫圖描繪出來。他既沒有用濃重的色彩，也沒有用艷麗的詞藻，而只是輕描淡寫地勾勒出幾樣景物，感染力很強，呈現了一股清新的春之氣息。在一個晴云轉晴的春日里，作者徜徉于池館內外，但見和風吹拂大地，薄云（柳絮）貼水迅飛，輕陰擱雨，天氣初晴，那銜泥的新燕，正軟語呢喃。按理說，面對著這春意盎然的良辰佳景，作者也應該心情振奮、逸興遄飛了，但緊接著一句卻是“沈郎晴病不勝衣”。作者竟自比晴病的沈約，腰圍帶減，瘦損不堪，值茲陽和氣清之際，更加弱不禁風了。首句連用三個動詞“壓”、“貼”、“飛”，構成連動句式，振動起整個畫面。次句把時、空交互在一起寫：季節是春天（由燕爭泥可推知），天氣是初晴，地點在池館內外。這兩句色彩明快。第三句點出作者自己，由于情感外射，整幅畫面頓時從明快變為陰郁；這一喜、一憂、一揚、一抑，產生了跌宕的審美效果，更增加了詞的動態美。詩意到此出現了巨大轉折，為過渡到下片做好了準備。

“沙上不聞鴻雁信，竹間時聽鷓鴣啼。”鴻雁傳書，用《漢書·蘇武傳》中典故，詩詞里常用這個典故。鴻雁不捎個信來，而鷓鴣啼聲，更是時時勾起詞人對故舊的思念。“沙上”“竹間”，既分別為鴻雁和鷓鴣棲息之地，也極可能即作者舉目所見之景。作者謫居黃州期間所寫“揀盡寒枝不肯棲，寂寞沙洲冷”（《卜算子·黃州定惠院寓居作》）的情境，與此詞類似。

“此情惟有落花知！”落花本無知；但由于作者的移情作用，竟使無知的落花變成了深知作者心情的知己。這樣融情入景，使得情景交融，其中含蘊的“韻外之致”（司空圖《與李生論詩書》）就耐人尋味了。唐代皎然《詩式》說：“兩重意以上，皆文外之旨。”這句則至少包含了三重意思：一、“惟有”二字，說明除落花之外，作者的心情都不明了；二、落花能夠理解作者的心情是由于作者與落花的命運相似；三、落花無言，即使它理解作者的心情，也無可勸慰。

全詞僅上片開頭兩句寫景，第三句抒情，用的是先實后虛的手法。下片則虛實結合，情中見景。在蘇軾筆下，不僅“一切景語皆情語也”（王國維《人間詞話》），而且于情語中也往往見景物。這是一種很高妙的手法。