這首詩，則主要抒發了作者魯迅對辛亥革命失敗的感慨。首句“雨花臺邊埋斷戟，莫愁湖里余微波”中，“雨花臺”、“莫愁湖”是南京城兩處具有標志性的地方，莫愁湖還曾有南京“第一名勝”之稱。魯迅通過對此二處的描寫，又進一步描繪了南京城一片荒涼的景象，以對應第一首詩中第二句描寫的景象。同時，詩人又用“埋斷戟”、“余微波”，來象征地描寫了辛亥革命失敗的狀況。辛亥革命爆發不久，革命黨人率江浙新軍攻打南京，從城外雨花臺，經城南中華門攻克南京；臨時政府成立后，又曾在莫愁湖邊，建立一座江浙新軍攻克南京陣亡將士的石碑，上面刻有孫中山的題詞“建國成仁”四字，故此二處為辛亥革命遺跡。魯迅通過對此二處的描寫，沉痛地感嘆辛亥革命的失敗，以及對國民政府軍閥政客們背叛革命，葬送孫中山事業的憤慨。用“埋斷戟”、“余微波”來表示辛亥革命失敗，反映了作者沉重的心情。第二句“所思美人不可見，歸憶江天發浩歌”中，“所思美人”在詩中喻指孫中山和他的追隨者們。

譯文
雨花臺邊埋葬著為革命英勇犧牲的烈士，他們的革命精神像莫愁湖里的微波不斷流傳給后代。
（我）所思念的革命者已經被殺害再也見不到了，只有在歸來的路上為追憶他們面對祖國的河山慷慨高歌。

注釋
 雨花臺：在南京聚寶山上，原為名勝，國民政府時在此殺害革命者。據統計，僅第二次國內革命戰爭中，在這里被殺害的共產黨員和革命者，約達20萬人左右。當地有五色小石，名“雨花石”。現辟為革命烈士墓。埋斷戟（jǐ）：唐杜牧《赤壁》詩：“折戟沉沙鐵未消”，這里比喻戰士雖死而壯志未滅。
莫愁湖：南京水西門外名勝，相傳六朝時有女盧莫愁曾住這里，因而得名。余微波：象征革命烈士寧死不屈的崇高精神，如莫愁湖里的微波不絕，流傳后世。魯迅在《摩羅詩力說》中有“余波流衍”的說法。
美人：在這里指革命烈士。
浩歌：大聲歌唱，比喻作者思念革命烈士而慷慨悲歌。