這是一首寫旅愁的小令。

上片開頭是：“飲散離亭西去，浮生長恨飄蓬。”詞人飲罷餞行酒，與親故辭別西去，感慨萬分，怨恨自己一生象飛蓬那樣到處飄泊。詞人感慨自己的身世，如今踏上旅途，從此開始了“飄蓬”一般的生活，遙遙水路，漠漠蒼天，詞人內心極度凄涼，羈旅之恨油然而生。而這恨又是“長恨”，這就道出了“飲散”“西去”對詞人來說并非第一次了，每重演一次，就會增加一分身世飄零之恨。一個“長”字，使恨的情感深化了。“回頭煙柳漸重重”，送行的人已不見了，只有那岸上的楊柳象是籠罩著一重重的煙霧。“煙柳重重”既是狀景也是寫情，這是由于當詞人看到煙柳迷茫而看不到人時，必然增添其內心的苦悶。

“淡云孤雁遠，寒日暮天紅。”遼遠的天際飄浮著幾絲淡云：并不時地傳來孤雁的鳴聲，傍晚的落日，照得滿天通紅。詞人象浮云一樣飄流無依，象孤雁一樣孑然影單，而寒日西沉，晚霞映天，卻又喚起詞人念鄉思親的凄傷之情，這一切既是詞人眼前之景。這二句可看作是詞人特定心態下攝取的一組畫面，既是實景，也是虛景，虛實相用，使畫面極富表現力，它給讀者的感受就不僅是自然景觀了，更深刻的是這種景觀中所隱含的離情別恨，它連綿不斷，廣闊深遠。

下片寫詞人途中的孤寂心情，“今夜畫船何處？潮平淮月朦朧。”詞人辭別親故，縱一葉孤舟西去，水路迢迢，暮色蒼蒼，想到歸宿，詞人不禁自問，愁緒充塞。夜深了，當詞人從船艙里探出頭來時，只見船已行在平波萬頃的淮水上，空茫迷濛，孤月映水，朦朧凄清。詞人通過氣氛的渲染和景物的烘托，使內心的感傷之情與外在的空冷之景交融為一，傳達出詞人此時此地的冷寂情懷。這時候，詞人愁緒難以排遣，只有借灑消愁了。然而，醉酒只能求得一時的解脫，“酒醒人靜奈愁濃”，一旦酒醒，回到現實，只能更增愁情，不是三杯兩盞淡酒就沖刷得掉的。一個“奈”字，突出了詞人萬般無奈的苦悶心情。

“殘燈孤枕夢，輕浪五更風。”又進一步寫他的這種感情，一個人躺在船里，輾轉反側，愁緒萬千。一直熬到夜盡燈殘之時，才對著殘弱的燭光，勉強伏枕而眠，可惜好景不長，恍惚朦朧中波動船搖，詞人夢斷，原來是水面上起了風波。“五更風”，指黎明前的寒風，蕭瑟凄寒。好一個“曉風殘月”，令人難以忍受，可謂悲痛至極。

詞人巧妙地融情與景為一體，寫離愁卻很少直接抒情，而是借助于外在的景物來表現詞人內心的離愁別恨。詞人沿情布景，景物的轉承和變換，環境氣氛的渲染和烘托，處處反襯出詞人的內心世界。離愁難奈，感人至深。