這是一首寫景兼懷古的詞，在宋懷古詞中是創作時期較早的一首。詞的上片描繪金陵一帶的山水，雨過天晴的秋色里顯得分外明凈而爽朗；下片通過懷古，寄托了詞人對六朝興亡盛衰的感慨。這首詞語樸而情厚，有別于婉約派詞的深沉感慨。全詞層層抒寫，勾勒甚密，語卜而情奪取，有別于婉約派的詞風。

　　開頭一句“一帶江山如畫”，先對金陵一帶的全景作一番鳥瞰，概括地寫出了它的山水之美。秋天草木搖落景色蕭索，但這里作者卻說“風物向秋瀟灑”，一切景物顯得蕭疏明麗而有脫塵絕俗的風致，這就突出了金陵一帶秋日風光的特色。接著“水浸碧天何處斷”具體地描繪了這種特色。這個“水”字承首句的“江”而來，詞人的視線隨著浩瀚的長江向遠處看去，天幕低垂，水勢浮空，天水相連，渾然一色，看不到盡頭。將如此宏闊的景致，用一個“浸”字形象而準確地描繪出來。近處則是“霽色冷光相射”，“霽色”緊承上句“碧天”而來，“冷光”承“水”字而來，萬里晴空所展現的澄澈之色，江波瀲滟所閃現的凄冷的光，霽色靜止，冷光翻動，動景與靜景互相映照，構成一幅綺麗的畫面。一個“射”字點化了這一畫面。接著詞人又把視線從江水里移到了江洲上，卻只見“蓼嶼荻花洲，掩映竹籬茅舍。”洲、嶼是蓼荻滋生之地，秋天是它發花的季節，密集的蓼荻叢中，隱約地現出了竹籬茅舍。這樣，從自然界寫到了人家，暗暗為下片的抒發感慨作了鋪墊。

　　下片先蕩開兩筆，寫詞人，再抬頭向遠處望去。“云際客帆高掛，煙外酒旗低亞”，極目處，客船的帆高掛著，煙外酒家的旗子低垂著，標志著人活動，于是情從景生，金陵的陳跡涌上心頭：“多少六朝興廢事”，這里在歷史上短短的三百多年里經歷了六個朝代的興盛和衰亡，它們是怎樣興盛起來的，又是怎樣的衰亡的，這許許多多的往事，卻是“盡入漁樵閑話”。“漁樵”承上片“竹籬茅舍”而來，到這里猛然一收，透露出詞人心里的隱憂。這種隱憂在歇拍兩句里，又作了進一步的抒寫：“悵望倚層樓”，“悵望”表明了詞人瞭望景色時的心情，倚高樓的欄桿上，懷著悵惘的心情，看到眼前景物，想著歷史上的往事。最后一句“寒日無言西下”之“寒”字承上片“冷”字而來，凄冷的太陽默默地向西沉下，蒼茫的夜幕即將降臨，更增加了他的孤寂之感。歇拍的調子是低沉的，他的隱憂沒有說明白，只從低沉的調子里現出點端倪，耐人尋味。

　　況周頤評比詞說：“張康節（張昪謚號）《離亭燕》云：‘悵望倚層樓，寒日無言西下。’秦少游《滿庭芳》云：‘憑闌久，疏煙淡日，寂寞下蕪城。’兩歇拍意境相若，而張詞尤極蒼涼蕭遠之致。”（《歷代詞人考略》）這段評語，恰切地指出了張詞的藝術特色。在宋代詞壇上，張昪與范仲淹一樣，創作中透露出詞風逐漸由婉約向豪放轉變的時代信息，對于詞境的開拓作出了自己的貢獻。

瀟灑：爽朗蕭疏。
霽色：雨后初晴的景色。
蓼嶼：長有蓼草的小島。
低亞：低垂。