此詞是陳與義在公元1129年（建炎三年）所作，這一年，陳與義流寓湖南、湖北一帶；據《簡齋先生年譜》記載：“建炎三年己酉春在岳陽，四月，差知郢州；五月，避貴仲正寇，入洞庭。六月，貴仲正降，復從華容還岳陽。”又《宋史。陳與義傳》載：“及金人入汴，高宗南遷，遂避亂襄漢，轉湖湘，踚嶺橋。”這首《臨江仙》所反映的是國家遭受兵亂時節，作者在端午節憑吊屈原，舊懷傷時，借此來抒發自己的愛國情懷。

詞一開頭，一語驚人。“高詠楚詞”，透露了在節日中的感傷必緒和壯闊，胸襟，屈原的高潔品格給詞人以激勵，他高昂地吟誦楚辭，深感流落天涯之苦，節序匆匆，自己卻報國無志。陳與義在兩湖間流離之際，面對現實回想過去，產生無窮的感觸，他以互相映襯的筆法，抒寫“榴花不似舞裙紅”，用鮮艷燦爛的榴花比鮮紅的舞裙，回憶過去春風得意、聲名籍籍時的情景。公元1122年（宣和四年），陳與義因《墨梅》詩為徽宗所賞識，名震一時，諸貴要人爭相往來，歌舞宴會的頻繁，可想而知。而現在流落江湖，“兵甲無歸日，江湖送老身”（《晚晴野望》），難怪五月的榴花會如此觸動他對舊日的追憶。但是，“無人知此意，歌罷滿簾風”，有誰能理解他此刻的心情呢？高歌《楚辭》之后，滿簾生風，其慷慨悲壯之情，是可以想象的，但更加突出了作者的痛苦心情。從“高詠”到“歌罷”一曲《楚辭》的時空之中，詞人以一“酬”字，交代了時間的過渡。酬即對付、打發，這里有度過之意（杜牧《九日齊山登高》詩：“但將酩酊酬佳節”）。在這值得紀念的節日里，詞人心靈上的意識在歌聲中起伏流動。“節序匆匆”的感觸，“榴花不似舞裙紅”的懷舊，“無人知此意”的感喟，都托諸于激昂悲壯的歌聲里，而“滿簾風”一筆，更顯出作者情緒的激蕩，融情入景，令人體味到一種豪曠的氣質和神態。

詞的下闋，基調更為深沉。“萬事一身傷老矣”，一聲長嘆，包涵了作者對家國離亂、個人身世的多少感慨之情！人老了，一切歡娛都已成往事。正如他在詩中所詠的，“老矣身安用，飄然計本”（《初至邵陽逢入桂林使作書問其地之安危》），“孤臣霜發三千丈，每歲煙花一萬重”（《傷春》），其對自己歲數的悲嘆，與詞同調。“戎葵凝笑墻東”句，是借蜀葵向太陽的屬性來喻自己始終如一的愛國思想。墻邊五月的葵花，迎著東方的太陽開顏。“戎葵”與“榴花”，都是五月的象征，詞人用此來映襯自己曠達豪宕的情懷。“戎葵”雖為無情之物，但“凝笑”二字，則賦予葵花以人的情感，從而更深刻地表達作者的思想感情。雖然年老流落他鄉，但一股豪氣卻始終不渝。這“凝笑”二字，正是詞人自己的心靈寫照，具有強烈的藝術感染力。最后三句寫此時此刻的心情。滿腔豪情，傾注于對屈原的懷念之中。“酒杯深淺”是以這一年之酒與前一年之酒比較，特寫時間的流逝。酒杯深淺相同，而時非今日，不可同日而語，感喟深遠。用酒杯托意而意在言外，在時間的流逝中，深化了“萬事一身傷老矣”的慨嘆。突出了作者的悲憤之情。情緒的激蕩，促使詞人對詩人屈原的高風亮節的深情懷念，“試澆橋下水，今夕到湘中。”面對湘江作者祭酒的虔誠，加上這杯中之酒肯定會流到汨羅江的聯想，因而滔滔江水之中，融合了詞人心靈深處的感情。從高歌其辭賦到酹酒江水，深深地顯示出詞人對屈原的憑吊，其強烈的懷舊心情和愛國情感，已付托于這“試澆”的動作及“橋下水，今夕到湘中”的遐想之中。

元好問在《自題樂府引》中說：“世所傳樂府多矣，如……陳去非《懷舊》云：‘憶昔午橋橋下（應作上）飲……’又云‘高詠楚辭酬午日……’如此等類，詩家謂之言外句。含咀之久，不傳之妙，隱然眉睫間，惟具眼者乃能賞之。”以此詞而論，吐言天拔，豪情壯志，意在言外，確如遺山所說“含咀之久，不傳之妙，隱然眉睫間”。讀者從對“天涯節序匆匆”的惋惜聲中，從對“萬事一身傷老矣”的浩嘆中，從對“酒杯深淺去年同”的追憶里，可以領略到詞人“隱然眉睫間”的豪放的悲壯情調。黃升說《無住詞》“語意超絕，識者謂其可摩坡仙之壘也”（《中興以來絕句妙詞選》卷一），指的也是這種悲壯激烈的深沉格調。