開頭“浪影”三句。此言詞人佇立在趙府的窗前向外眺望，窗下有一條河水流過，河面被風刮起了龜版紋，遠處天水相接處飄起了一縷野煙；河岸兩旁長著水靈靈的花草，艷紅如醉，青翠欲滴。“千尺”兩句，再述遠近景色，并點出小虹橋。言“小垂虹”像彩霞般地橫臥在河面上，遠處山巒起伏猶如屏風般地簇擁著這如畫似的錦繡地。“漫幾度”一句。此言垂虹勝景多次引起過往的江浙客船中行人們的一再回首，贊賞不已。“歸雁”四句，續贊如畫美景。“歸雁”，雁本為江湖自在野禽，這里借喻歸隱之士。此言歸隱者大可不必去五湖中尋覓歸隱之處，而是留在這兒就可以歸隱快活了。詞人說：試問在這一望無涯的河上捕魚的人，知不知道處在這無憂無慮之境，聽著那樵歌悠揚，這種牧歌式的生活是多么快樂、雋永啊。

下片“重來”三句。言他這次是舊地重游，時逢又一個桃紅柳綠的春天。詞人說：記得上一次我曾與你（趙令君）去郊外荒亭里飲酒作樂，共聽四周圍寂靜的空山上發出淅淅瀝瀝的夜雨聲。“桃李”三句，從眼前景，并聯想到世俗之見。上“桃李”兩句，用唐劉禹錫“玄都觀里桃千樹，盡是劉郎去后栽”詩句意境。此言詞人見到桃李樹已經濃綠成蔭，樹下也有了人們采摘果實時踏出來的小路，說：這些桃李樹都是我上次離開后才栽下的呀。他又見東閣邊的一株老梅樹，依然清瘦如許，默默無聞地悄立一旁，被人們遺忘在角落里。三句以對比手法暗喻世俗之人都有一種趨炎附勢的偏見，他們大多捧“桃李”而輕“官梅”，即投靠得勢之人而冷落清高落魄之君。這種思想致使夢窗立身處世多與時人不合，所以他才會布衣一生，“白衣傲公卿”。“欸乃”兩句。言室內燕兒無聲，簾子無風直掛不動，室外山青水綠，風光明媚。突然間傳來了一聲高亢悅耳的漁歌聲，在這極靜的境地之中詞人更覺得這漁歌聲入耳動聽。“欸乃”一句，直接抄用柳宗元《漁翁》詩原句，但用在這兒卻顯得天衣無縫。“寒正悄”兩句，回到首句詞人立在窗前的鏡頭上。言時已近晚，春寒料峭偷偷襲來，詞人倚立窗前趕快垂下長衫的衣袖抵御寒氣。“亸”，下垂貌。全詞首尾銜接，一氣呵成。