黃裳的這首詞以龍舟競渡為題材，頗具歷史價值。相傳偉大詩人屈原在農歷五月初五這一天投汨羅江自殺，人民為了紀念他，每逢端午節，常舉行競渡，象征搶救屈原生命，以表達對愛國詩人的尊敬和懷念。

上闋首句“紅旗高舉，飛出深深楊柳渚。”以“高舉”“飛出”兩個動態的詞語，寫出龍舟賽開場的景象，開篇就將緊張激烈的比賽氣氛渲染出來。“鼓擊春雷，直破煙波遠遠回”這一句，寫各條龍舟上的人擂鼓歡呼，聲抵云霄，如同轟響的“春雷”，震人心魄。這些鼓聲使劃船人士氣高漲，他們將小舟劃得飛快，使它“直破煙波”，像離弦的箭一般前進。“遠遠回”是指龍舟到達遠處再折回來。上闋兩句，猶如一個緊追龍舟的特寫鏡頭，將龍舟從出發到加速，再到折回的過程詳細地記錄下來，其問數艘船爭渡的激烈氣氛，以及船上人高漲的氣勢，無不清晰呈現。

下闋轉而寫周圍的人群：“歡聲震地，驚退萬人爭戰氣。”“震”字準確重現了萬人雷動的場景，可見此時已有龍舟勝利抵達終點，因此圍觀的人群爆發出了震天動地的歡呼。“驚退”的主語并非圍觀者，而是參加比賽的人，他們爭相競渡的豪氣，能“驚退”萬人，以豪語寫豪情，相得益彰。“金碧樓西，銜得錦標第一歸。‘銜”字的運用，將龍舟奪勝的姿態寫活了。“金碧樓”與前面的“紅旗”“楊柳”“煙波”一起，在視覺上豐富了整個場面。“第一歸”呼應了“競渡”的主題，對首句的“飛出深深楊柳渚”進行了完美的收結。

此詞采取白描手法，注意通過色彩、聲音來刻畫竟渡奪標的熱烈緊張氣氛。同時，詞還反映了人們熱烈緊張的精神狀態。龍舟飛駛，鼓擊春雷，這是寫參與競渡者的緊張行動和英雄氣概。歡聲震地，是寫群眾的熱烈情緒。銜標而歸，是寫勝利健兒充滿喜悅的形象與心情。如此一來真實地再現了當日龍舟競渡、觀者如云的情景。