這是一首饒有情韻的詠茶詞，上片詠宴集烹茶，細致優雅；下片引入情事，兼寫捧茶之人。

上片前三句寫群賢高會宴飲的情狀，為下文詠茶作鋪墊。“雅燕”，即雅宴，高雅的宴會。“飛觴”，舉杯飲酒。觴，古代盛酒器，呈雀形，稱羽觴，故謂舉觴為飛觴。揮麈清淡，本魏晉名士風習，常執麈尾（拂塵），揮動以助談興。如《晉書。王衍傳》謂衍“終日清談，……每捉玉柄麈尾”。“使君”，對州郡長官的尊稱。這里當指周熟仁。此三句既點出主人風姿之高雅，又點明宴集之盛大，群賢之脫俗，為寫品茗助興作好了輔墊。“密云”二句入題。“密云”，茶名，又名密云龍、密云團。“雙鳳”，茶名，即雙鳳團。“密云”、“雙鳳”皆珍貴的茶餅。“破”，謂擘開茶餅。“縷金團”等名茶皆為貢品，皇帝又每以分賜大臣，即所謂“賜茶”。“外”二句，寫生爐子煮水。

古人煮茶，非常講究選水。揚水江南水，有“天下第一泉”之號，詞中的“一品香泉”，也許就是指這最佳的泉水。“輕濤”三句，細寫烹茶的情狀。宋人很講究煮茶的方法：把泉水倒進茶瓶，用風爐加熱，小沸即可（即術語的“蟹眼”），再把研碎了的茶葉投入，便有白色泡沫浮茶湯上面，稱為“玉乳”、“雪花乳”，然后輕輕攪拌，便可斟飲。

這片四句，寫美麗的侍女高擎茶具款客的動人場面。“紅蓮”，指女子的腳步。“坐中”二句，緊承上文。對著名茶美女，怎能不感到良宵太短呢？反愁歌闌酒醒時，人將歸去。“點上”二句，說月已當軒，夜深矣，而馬弄月影，已不耐煩、暗示已到該離去之時。“頻相顧”三句，偏寫座客尚未盡歡，流連不忍離去。“相顧”，與上文“嬌鬟”呼應。

此詞既細膩傳神地寫出了煮茶的程序，又寫出了雅宴清談中侍女的嬌美，坐客的流連，表現了高會難逢，主人情重的意蘊，充滿清雅，高曠的情致。